Depuis son pic de 3,5% en août 2022, l'inflation a fortement reflué en Suisse, s'établissant à 1% en mars dernier. L'objectif de cet exposé est de montrer comment la mise en oeuvre et la transmission de la politique monétaire de la Banque nationale suisse (BNS) ont contribué au recul substantiel de l'inflation. La BNS a été en mesure de freiner rapidement l'inflation en Suisse, en mettant efficacement en place son taux directeur sur le segment des prêts gagés à court terme du marché monétaire en francs et en assurant une large transmission de sa politique à tous les taux importants des marchés financiers et au cours du franc. Afin de soutenir l'action de sa politique de taux d'intérêt, la BNS a également vendu des devises pour contrer les pressions inflationnistes venues de l'étranger. La politique de taux d'intérêt est le principal levier dont dispose la BNS pour agir sur les conditions monétaires. Cependant, dans une petite économie ouverte comme la Suisse, l'expérience a montré que les interventions de change sont un instrument additionnel pour mettre efficacement en place des conditions monétaires qui favorisent la stabilité des prix.