Comment la BNS assure-t-elle la stabilité des prix?
La Banque nationale doit assurer la stabilité des prix. Comment s’y prend-elle pour y parvenir? Elle veille à ce que les taux d’intérêt et le cours de change soient adaptés à la situation économique du moment, de façon à éviter le plus possible l’inflation.
Lorsque la Direction générale de la BNS annonce en conférence de presse une modification du taux directeur, elle sait que le public est attentif à sa décision. Un relèvement ou un abaissement du taux directeur influe sur les taux du marché, le cours de change et les cours de la Bourse. Ses effets sont également perceptibles dans notre vie quotidienne.
Effets sur les comptes d’épargne, les rentes et les prêts hypothécaires
Lorsqu’ils sont bas, les taux d’intérêt ont tendance à stimuler l’activité économique; lorsqu’ils sont élevés, ils tendent plutôt à la freiner. Dans la durée, ils influent donc sur les prix et, par conséquent, sur l’inflation. Le niveau des taux d’intérêt dépend principalement du taux directeur de la Banque nationale.
Quatre fois par an au moins, la Banque nationale détermine si son taux directeur doit être ou non adapté et communique sa décision au public. Le taux directeur de la BNS exerce une influence indirecte sur le niveau de rémunération de notre épargne et sur les taux d’intérêt de nos emprunts hypothécaires. En définitive, il influe sur l’ensemble de l’économie.
La BNS ne dicte pas les taux d’intérêt de l’économie
La Banque nationale n’a pas le pouvoir de fixer les taux d’intérêt qui régissent notre quotidien, ni ceux des marchés financiers. Elle agit sur eux par les opérations qu’elle réalise avec les banques commerciales et dont les termes dépendent de son taux directeur. Ces opérations assurent la transmission du taux directeur de la BNS au système bancaire et donc, à l’activité économique.
Le taux directeur de la BNS a des effets sur notre quotidien
La BNS fixe les conditions de rémunération de ses opérations avec les banques commerciales. En outre, elle peut augmenter ou réduire les liquidités (c’est-à-dire la monnaie de banque centrale) sur le marché. Ces deux mesures influent sur les taux d’intérêt de l’ensemble de l’économie.
Bon à savoir
Pour garantir que les taux d’intérêt reflètent l’orientation de la politique monétaire, la BNS pilote le SARON (Swiss Average Rate Overnight) de manière à ce qu’il soit le plus proche possible du taux directeur. Le SARON est le taux d’intérêt à court terme le plus important sur le marché monétaire suisse, où les banques commerciales se prêtent de l’argent selon qu’elles ont besoin d’acquérir ou de céder des liquidités. En Suisse, un grand nombre de produits financiers se fondent sur le SARON. En influant sur le niveau du SARON, la Banque nationale agit donc aussi sur les taux de produits financiers tels que les prêts aux particuliers et les prêts hypothécaires.
Le cours de change joue aussi un rôle important
La Suisse étant une petite économie ouverte très intégrée dans le commerce international, le cours de change a une grande influence sur sa situation économique. Par conséquent, la BNS veille à ce que le cours de change, et non pas seulement les taux d’intérêt, soit adapté à la situation économique du moment.
Le niveau du taux directeur de la BNS est aussi un élément déterminant pour le franc. À cet égard, la différence entre les taux d’intérêt en vigueur à l’étranger et en Suisse, ainsi que la manière dont cet écart évolue, jouent un rôle majeur. Si, par exemple, les taux d’intérêt baissent en Suisse alors qu’ils restent inchangés à l’étranger, la demande de francs diminue car les monnaies étrangères deviennent plus attrayantes en termes relatifs. Le franc tend alors à se déprécier.
La Banque nationale peut au besoin recourir à d’autres instruments de politique monétaire que le taux directeur pour influer sur le cours de change ou sur le niveau des taux d’intérêt. Elle peut ainsi acheter ou vendre des devises. Ces interventions sur le marché des changes influencent le cours du franc. Si la BNS achète une monnaie étrangère en échange de francs, la monnaie helvétique s’affaiblit. Si, à l’inverse, elle vend des devises pour acheter du franc, celui-ci se renforce.
L’ensemble des actions de la BNS visent à garantir que les taux d’intérêt et le cours de change soient toujours adaptés à la situation économique. La Banque nationale n’influence pas le cours de change pour soutenir ou freiner tels ou tels secteurs économiques ou entreprises. Elle définit sa politique monétaire dans l’intérêt général du pays, et non pas au bénéfice de groupes d’intérêts particuliers.
Quelles sont les contreparties de la BNS?
Toutes les banques domiciliées en Suisse ou au Liechtenstein peuvent être contreparties de la Banque nationale. D’autres entreprises du secteur financier, telles que les compagnies d’assurances établies en Suisse, mais aussi des banques ayant leur siège à l’étranger, peuvent aussi être agréées comme contreparties de la BNS sur le marché monétaire si leur participation aux opérations présente un intérêt pour la politique monétaire et si elles contribuent à la liquidité du marché monétaire.
