Global and country-specific business cycle risk in time-varying excess returns on asset markets

22. Oktober 2012
Issue 2012-10

Zusammenfassung

Deviations of national industrial production indexes from trend explain time variation in excess returns on the G7 countries' stock markets. This paper highlights that this finding is driven by a global, common component in the national production gaps. The global component is not a mirror image of the U.S. business cycle. Quite to the contrary, a "rest-ofthe-world" production gap explains time variation in U.S. stock market excess returns while the U.S.-specific production gap does not. However, both U.S.-specific and global gap components explain time-varying excess returns on U.S. bonds. The relative importance of the U.S.-specific risk gap increases with the maturity of bonds.

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Issue:
10
Pages:
58
JEL classification:
E32, F44, G15
Keywords:
bond return, business cycle risk, excess returns, industrial production, predictability, stock return
Year:
2012

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Beteiligte Personen

  • Dr. Thomas Nitschka

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