Lower bound uncertainty and long-term interest rates

19. August 2020
Issue 2020-14

Zusammenfassung

Nominal interest rates are constrained by an effective lower bound, but the level of the lower bound is uncertain. This paper uses a simple shadow rate term structure model to study how lower bound uncertainty affects long-term interest rates. The main result is that a decline in lower bound uncertainty, in the sense of a mean-preserving contraction of the lower bound distribution, is associated with a drop in expected future short rates. The effect on the variance of future short rates, and hence the term premium, is ambiguous. A calibration to Canadian data suggests that a decline in lower bound uncertainty is associated with a modest drop in long-term interest rates.

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Issue:
14
Pages:
23
JEL classification:
E43, E52
Keywords:
Monetary policy, negative interest rates, lower bound, uncertainty, term structure
Year:
2020

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Beteiligte Personen

  • Dr. Christian Grisse

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