Durante il conflitto la BNS cercò innanzitutto di rafforzare la fiducia nel franco svizzero, di controllare l’evoluzione dei prezzi e di garantire la solvibilità della Svizzera ai fini dell’approvvigionamento del Paese. La prima parte dello studio mostra che la scelta della BNS di mantenere i principi del sistema aureo può essere spiegata con la volontà di non ripetere le esperienze monetarie negative della Prima guerra mondiale e di seguire una strategia adatta alla struttura economica del Paese, che le aveva permesso di superare le turbolenze monetarie degli anni Trenta senza riportare gravi danni. La seconda parte dello studio descrive le più importanti fasi di politica monetaria nel corso del conflitto, da cui emerge il tentativo della BNS di raggiungere in maniera pragmatica i propri obiettivi. Complessivamente essa ha mantenuto i capisaldi del sistema aureo, discostandosene però nel momento in cui riteneva minacciata la realizzazione dei suoi scopi. In determinati momenti, anche riflessioni di politica estera assunsero una rilevanza non trascurabile.

La decisione di continuare ad applicare in linea di massima il principio della convertibilità in oro anche durante la guerra si rivelò adeguata a preservare la fiducia nel franco e a garantire la stabilità dei prezzi e l’approvvigionamento del Paese. Ma i conseguenti acquisti di oro, di provenienza sempre più dubbia, dalla Deutsche Reichsbank rappresentarono il rovescio della medaglia. Ci si chiede allora se la Banca nazionale non avrebbe potuto attuare una strategia che tenesse sì conto degli aspetti politici, giuridici e morali, ma senza mettere a repentaglio i suoi obiettivi monetari.

Lo studio conclude che nella prima metà del conflitto una sostanziale riduzione degli acquisti di oro dalla Germania avrebbe potuto pregiudicare alcuni degli obiettivi perseguiti dalla BNS. Per contro, dal 1943 la Banca nazionale riguadagnò uno spazio di manovra che le avrebbe permesso di limitare le operazioni con la Deutsche Reichsbank, senza per questo incorrere in rischi monetari significativi. Perché essa non abbia rivisto in tempi più rapidi la propria politica, malgrado gli avvertimenti degli Alleati, non è oggetto dello studio. Gli autori suppongono però che il motivo principale risieda in una valutazione errata degli aspetti politici, giuridici e morali delle operazioni in oro condotte con la Reichsbank tedesca.